Oblivion nhận được phản ứng hoàn toàn tích cực từ giới phê bình và đã đạt thành công lớn về mặt thương mại.[115][133] Trò chơi đã bán được 1,7 triệu bản tính đến ngày 10 tháng 4 năm 2006,[134] trên 3 triệu bản tính đến tháng 1 năm 2007,[135] và trên 3,5 triệu bản tính đến tháng 11 năm 2011.[136] Theo Electronic Entertainment Design and Research, một công ty nghiên cứu thị trường, trò chơi đã bán được xấp xỉ 9,5 triệu bản trên toàn thế giới.[137] Các nhà phê bình khen ngợi trò chơi vì đồ họa ấn tượng, thế giới rộng lớn và hành vi có lịch trình của các NPC. Kristan Reed của Eurogamer cho rằng trò chơi "đã thành công trong việc kết hợp những yếu tố hay nhất của các thể loại nhập vai, phiêu lưu và hành động để hòa quyện chúng lại thành một thể thống nhất khiến người chơi chìm đắm và bị gây nghiện một cách không ngừng nghỉ".[138] Greg Kasavin của GameSpot viết rằng so với Morrowind, một trong những trò chơi nhập vai hay nhất anh từng thấy trong nhiều năm, "Oblivion xuất sắc hơn trên mọi phương diện, đến mức ngay cả những người bình thường không hứng thú với thể loại nhập vai cũng sẽ cảm thấy khó cưỡng lại việc bị cuốn vào thế giới rộng lớn, xinh đẹp và được chế tác tỉ mỉ của trò chơi".[123] Jason D'Aprile của X-Play nhận định, "tất cả các trò chơi trong sê-ri này đều được biết đến với quy mô rộng lớn và sự tự do trong việc đưa ra lựa chọn, nhưng Elder Scrolls IV đã nâng khái niệm đó lên một tầm cao mới".[139]

GamesTM nhận xét rằng trò chơi "mang đậm màu sắc truyền thống của thể loại nhập vai, nhưng sức hấp dẫn của nó vượt xa khỏi những khán giả của thể loại này nhờ lối chơi dễ dàng, tham vọng lớn lao và sự đầu tư vào từng chi tiết".[140] Scott Tobias của The A.V. Club viết rằng Oblivion "rất đáng chơi bởi bối cảnh nào trông cũng độc đáo và gợi nên những phản ứng phức tạp từ người chơi, và chính cảm giác khám phá đó khiến trò chơi rất gây nghiện".[141] GameZone chỉ ra việc người chơi có thể dành nhiều thời gian đến thế nào để lên cấp cho nhân vật, thực hiện nhiều nhiệm vụ khác nhau cũng như tùy chỉnh nhân vật ngay cả khi còn chưa bước vào nhiệm vụ chính.[142]

Duke Ferris của Game Revolution nhận xét rằng "giọng lồng tiếng đôi khi lặp lại giữa nhiều nhân vật" nhưng vẫn cảm thấy ấn tượng với việc nhà phát triển đã có thể lồng tiếng cho số lượng lớn lời thoại như vậy, và cho rằng nhìn chung chất lượng lồng tiếng vất rất cao.[143] Charles Onyett của IGN khen ngợi cách kể chuyện và hệ thống menu dễ sử dụng của trò chơi.[128]

Mặc dù vẫn dành lời khen cho trò chơi, Patrick Joynt của 1UP.com phê bình các cuộc hội thoại giữa người chơi và các NPC: "Khi một NPC chào bạn bằng một lời thoại tùy biến rồi quay lại dùng các lời thoại tiêu chuẩn (chẳng hạn như khi một người lính canh rất vui vẻ chỉ đường ngay sau khi vừa cảnh cáo bạn), điều đó còn gây khó chịu hơn những lời thoại viết sẵn".[119] Justin Speer của GameSpy phê bình việc "quá nhiều màn hình tải gây gián đoạn khi người chơi di chuyển trong thế giới của trò chơi" cũng như thời gian tải lâu. Speer cũng chỉ ra một số lỗi nhỏ như các vật thể trôi nổi trong không trung hay cử động miệng của nhân vật không khớp với tiếng nói.[144] Onyett của IGN phê bình việc kẻ địch trở nên mạnh lên dựa vào cấp độ thay vì khả năng chiến đấu của nhân vật, thời gian tải cũng như sự thiếu chính xác của hệ thống chiến đấu, nhưng vẫn cho rằng "những phê bình nhỏ đó không thay đổi việc Oblivion là một trải nghiệm hoàn toàn thú vị, thân thiện với người dùng và có đồ họa tuyệt đẹp với đủ nội dung để khiến bạn phải quay trở lại hết lần này đến lần khác".[128]

Oblivion đã nhận được một số giải thưởng của ngành công nghiệp trò chơi điện tử cũng như các tờ báo. Năm 2006, trò chơi nhận được giải "Trò chơi của năm" tại G-Phoria Video Game Awards và Spike TV Video Game Awards.[145][146] Tại lễ trao giải Golden Joystick Awards lần thứ 24, Oblivion nhận được giải "Trò chơi xuất sắc nhất của năm", "Trò chơi Xbox của năm" và "Trò chơi PC của năm".[147] Trò chơi được chọn là trò chơi nhập vai xuất sắc nhất năm 2006 bởi 1UP.com,[148] G4,[145] IGN,[149] GameSpy,[150] GameSpot,[151] Game Revolution,[152] PC Gamer US,[153] và Interactive Achievement Awards.[154] Computer Games Magazine đã dành cho Oblivion giải "Công nghệ xuất sắc nhất" và "Trò chơi nhập vai xuất sắc nhất" năm 2006, và xếp hạng trò chơi là trò chơi PC xuất sắc thứ hai của năm. Tạp chí kết luận rằng trò chơi là "một kiệt tác khó quên".[155] Năm 2007, tạp chí PC Gamer xếp Oblivion ở vị trí thứ nhất trong danh sách 100 trò chơi hay nhất mọi thời đại của mình.[156] Bên cạnh các giải thưởng dành cho bản thân trò chơi, Patrick Steward, diễn viên lồng tiếng cho Uriel Septim, cũng nhận được giải lồng tiếng xuất sắc nhất của Spike TV,[146] và âm nhạc trong trò chơi do Jeremy Soule sáng tác thì nhận được giải "Âm nhạc tự sáng tác xuất sắc nhất" của MTV Video Music Award do khán giả quốc tế bình chọn.[157]